اکونومیست: پس از پاندمی، تورم برمی‌گردد؟

به گزارش نبض بازار , اکونومیست: تعداد کمی از مردم نگران افزایش تورم بوده اند و استقراض شدید دولت ، خرید گسترده بانک مرکزی و افزایش سهام بازارهای سهام در طول کرونا نگرانی زیادی ایجاد نکرده است.

اگر کسی جرات کند در مورد پایان دوره تورم پایین صحبت کند ، احتمالاً با انتقاد و خشم زیادی روبرو خواهد شد. پس از بحران مالی سال 2007 ، برخی از طرفداران سیاست پولی که کنترل تورم را نسبت به رشد اقتصادی و نرخ بیکاری در اولویت قرار می دهد هشدار دادند که خرید اوراق قرضه تحت سیاست کاهش کمی می تواند باعث ایجاد تورم شود.

در ماه های اخیر تعداد افرادی که نسبت به بازگشت تورم هشدار می دهند ، در حال افزایش است. اگرچه استدلال های این گروه چندان قوی نیست ، اما پوچ نیست و نمی توان آنها را کاملاً رد کرد.

سه بحث در مورد تورم

اکونومیست : اولین خطر این افراد احتمال افزایش انفجاری تورم در سال آینده است. زیرا برخلاف بحران مالی ، با برنامه های اعطای وام رایگان بانک ها و سیاست های حمایتی متعدد ، اکنون بسیاری از حساب های بانکی متورم است و وقتی واکسیناسیون به خوبی انجام شود ، احتمال جهش در مصرف و افزایش قیمت وجود دارد. اقتصاد جهانی در حال حاضر نشانه هایی از این امر را نشان می دهد به عنوان مثال ، قیمت مس حدود 25 درصد بالاتر از ابتدای سال 2020 است.

جهان احتمالاً می تواند اولین خطر را بپذیرد. اما استدلال دومی که آنها مطرح می کنند وارونه سازی نیروهای ساختاری ضد تورم است.

روند جهانی شدن با کارآیی بیشتر بازار کالاها و کار ، تورم را برای سالها پایین نگه داشته بود. اما جوامع غربی و آسیایی در حال پیر شدن هستند و جهانی شدن در حال عقب نشینی است. بنابراین ، رشد قیمت ممکن است پایدارتر باشد.

سومین برهان به بحث رضایت سیاستمداران از وضع موجود می‌پردازد. با توجه به نیاز به رشد هزینه‌های دولتی و بحران مالی با افزایش سالخوردگی جمعیت و مراقبت‌های بهداشتی ، سیاستمداران به طور فزاینده ای از کسری بودجه بزرگ حمایت می کنند.

واکنش بازار چگونه خواهد بود؟

اکونومیست: اما این استدلال ها چقدر درست است؟ اول ، افزایش موقت تورم در سال آینده کاملاً امکان پذیر است. در ابتدا ، بسیاری ممکن است آن را نشانه بهبود اقتصاد پس از بحران کرونا بدانند و از آن استقبال کنند.

حتی سیاستگذاران ، به ویژه در ژاپن و منطقه یورو ، که قیمت ها در حال کاهش است ، ممکن است نفس راحتی بکشند. در عین حال ، احتمال پایدار بودن این تورم کم به نظر می رسد. اما اگر بانک های مرکزی برای کنترل قیمت ها مجبور به افزایش نرخ بهره شوند ، عواقب آن جدی خواهد بود. در این حالت ، بازارهای مالی و بنگاه های بدهکار دچار آشفتگی خواهند شد.

در همان زمان ، هزینه های توسعه ترازنامه (بدهی دولت ها و بانک های مرکزی) کاملاً آشکار می شود. بنابراین نگرانی اصلی تورم نیست ، بلکه عواقب آن است.

حتی اگر احتمال افزایش تورم وجود نداشته باشد ، با توجه به تورم ترازنامه بانک های مرکزی و حجم بالای بدهی در جهان نگران کننده خواهد بود.

اکونومیست: در عین حال ، این احتمال وجود دارد که تورم‌گراها اشتباه کنند. بعداً حتی میلتون فریدمن در زندگی خود اعتراف کرد که رابطه کوتاه مدت میان عرضه پول و تورم از بین رفته است.

اما ویروس کرونا اگر درسی به ما بدهد ، آماده بودن برای اتفاقات نادر اما ویرانگر ارزشمند است. بنابراین ، بازگشت تورم نباید از این قاعده مستثنی باشد.