به گزارش نبض بازار- انتشار تازه‌ترین گزارش عملکرد سه ماهه هلدینگ سرمایه‌گذاری نفت، گاز و پتروشیمی تأمین (تاپیکو)، نگاه تحلیل‌گران بازار سرمایه را به سمت تغییرات معنادار در شاخص‌های مالی این شرکت جلب کرده است. بررسی داده‌های مربوط به بازه زمانی سه ماهه منتهی به دی‌ماه در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته، نشان‌دهنده بروز چالش‌هایی جدی در مسیر درآمدزایی و مدیریت هزینه‌های این غول پتروپالایشی است. این گزارش که بازتاب‌دهنده فعالیت‌های شرکت در ماه‌های آبان، آذر و دی است، حکایت از نوعی ناترازی میان درآمد‌های عملیاتی و مخارج جاری دارد که نیازمند بازنگری در استراتژی‌های مدیریتی این مجموعه است.

در صدر این تغییرات، ریزش ۸۱ درصدی درآمد حاصل از سود سهام قرار دارد که به عنوان یکی از منابع اصلی جریان نقدینگی هلدینگ محسوب می‌شود. این کاهش چشمگیر در کنار ریزش ۷۹ درصدی کل درآمد‌های عملیاتی، نشان می‌دهد که شرکت در دوره اخیر تنها موفق به تحقق ۲۰ درصد از درآمد‌های سال گذشته خود شده است. از منظر تحلیلگری، این افت درآمدی می‌تواند ناشی از کاهش سودآوری شرکت‌های زیرمجموعه و یا چالش‌های موجود در بازار‌های هدف باشد، اما هرچه هست، تداوم این روند می‌تواند توان سرمایه‌گذاری‌های آتی تاپیکو را با محدودیت‌های جدی مواجه سازد.

در سوی دیگر این ترازنامه، موضوع مدیریت هزینه‌ها به عنوان یک دغدغه اساسی خودنمایی می‌کند. در حالی که درآمد‌های شرکت با افت رو‌به‌رو شده، هزینه‌های مربوط به حقوق و دستمزد اداری جهشی ۶۴ درصدی را ثبت کرده است. همگام نبودن نرخ رشد هزینه‌های جاری با میزان درآمد‌های محقق شده، یکی از نقاط چالش‌برانگیز در کارنامه اخیر این شرکت است. علاوه بر این، رشد ۳۱ درصدی هزینه‌های مالی و بهره‌های بانکی نیز نشان‌دهنده افزایش بار استقراض بر دوش این هلدینگ است که در بلندمدت می‌تواند بازدهی سهامداران را تحت تأثیر قرار دهد.

اما یکی از کلیدی‌ترین نکات این گزارش، تکیه ۱۵۹ درصدی شرکت بر فروش دارایی‌ها برای شناسایی سود است. شناسایی سود از مسیر‌های غیرعملیاتی، اگرچه در کوتاه‌مدت می‌تواند صورت‌های مالی را متوازن نشان دهد، اما به عنوان یک منبع پایدار برای سودآوری تلقی نمی‌شود. تکیه بیش از حد بر فروش دارایی‌ها برای جبران خلاء‌های عملیاتی، زنگ خطری است که لزوم تقویت بخش‌های تولیدی و بازرگانی شرکت را بیش از پیش نمایان می‌کند.