به گزارش نبض بازار- شرکت کیسون، یکی از فعالان حوزه پیمانکاری پروژههای عمرانی، نفت، گاز و صنعت، طی تابستان ۱۴۰۴ روندی متناقض در درآمدها و نقدینگی خود تجربه کرده است. دادههای مرداد، شهریور و مهر سال جاری نشان میدهد که شرکت در مجموع موفق به رشد درآمد شناساییشده خود نسبت به سال گذشته شده، اما چالشهای عملیاتی، تاخیر در پیشرفت برخی پروژهها و تمرکز بالای درآمد در پروژههای خاص، نگرانیهایی را برای سرمایهگذاران ایجاد میکند.
درآمد شناساییشده: رشد ملموس، اما ناپایدار
بر اساس اطلاعات ارائه شده کیسون در کدال:
مرداد ۱۴۰۴: درآمد شناساییشده کیسون ۲۲،۰۷۴،۵۶۹ میلیون ریال بود.
شهریور ۱۴۰۴: درآمد شناساییشده به ۳۷،۷۳۰،۸۳۶ میلیون ریال افزایش یافت.
مهر ۱۴۰۴: درآمد شناساییشده به ۴۳،۵۷۳،۷۳۸ میلیون ریال رسید.
این روند نشاندهنده رشد درآمدی حدود ۹۵٪ نسبت به دوره مشابه سال گذشته (۶۶،۶۸۸،۶۵۱ میلیون ریال در مهر ۱۴۰۳) است. به نظر میرسد افزایش درآمد بیشتر ناشی از پروژههای بزرگ نفت، گاز و صنعت و پروژههای آب و محیط زیست بوده است. با این حال، تغییرات ماهانه نشاندهنده نوسان شدید و تمرکز بالای درآمد در چند پروژه کلیدی است که ریسک عملیاتی و نقدینگی را افزایش میدهد.
تمرکز پروژهها و ریسک نقدینگی
یکی از نقاط ضعف کیسون، تمرکز درآمد بر تعداد محدودی از پروژههای بزرگ است. برای مثال، پروژههای نفت، گاز و صنعت در مرداد تا مهر ۱۴۰۴ بیشترین سهم از درآمد کل را به خود اختصاص دادهاند و پروژههای کوچکتر مانند برق و نیروگاهی، پروژههای خاتمه یافته یا سایر پروژهها سهم محدودی در درآمد دارند. این تمرکز ریسک نقدینگی و وابستگی شرکت به موفقیت چند پروژه را افزایش میدهد. در صورت تأخیر در تکمیل این پروژهها، جریان نقدی شرکت ممکن است تحت فشار قرار گیرد.
تحلیل عملکرد پروژهها
بررسی پروژههای مختلف نشان میدهد:
پروژههای نفت، گاز و صنعت: رشد چشمگیر در درآمد شناسایی شده طی تابستان ۱۴۰۴ مشاهده میشود (از ۱۱،۹۱۴،۵۷۵ میلیون ریال در مرداد به ۱۹،۹۹۵،۳۵۷ میلیون ریال در مهر). این افزایش عمدتاً ناشی از پیشرفت پروژههای بزرگ است، اما با توجه به مقادیر بزرگ درآمد، هرگونه تأخیر یا هزینه اضافی میتواند اثر منفی قابل توجهی بر سودآوری داشته باشد.
پروژههای آب و محیط زیست: نسبت به سال گذشته با افزایش نسبی درآمد مواجه بوده و روند نسبتاً پایدار دارد، اما حجم درآمد هنوز نسبت به پروژههای نفت و گاز کمتر است.
پروژههای ریلی و سویل: این پروژهها روند نوسانی دارند و اصلاحات ماهانه نشاندهنده تغییرات پیشرفت و شناسایی درآمدهای عقبافتاده است.
پروژههای مسکن و ساختمان و برق و نیروگاهی: سهمی محدود در درآمد کل دارند و در برخی ماهها با کاهش یا ثبات درآمد مواجه بودهاند.
به نظر میرسد شرکت نیاز دارد تا تنوع پروژههای درآمدی خود را افزایش دهد و وابستگی به پروژههای کلان را کاهش دهد.
عملکرد و هزینهها
اگرچه رشد درآمد شناساییشده کیسون مثبت است، اما بررسی جزئیتر نشان میدهد که هزینههای عملیاتی و اجرای پروژهها ممکن است فشار قابل توجهی روی سودآوری داشته باشد. با وجود افزایش درآمد، اصلاحات ماهانه و تفاوت میان درآمد شناساییشده واقعی و پیشبینیشده نشان میدهد که شرکت در مدیریت جریان نقدی و برآورد پیشرفت پروژهها دقت کافی ندارد.
در صورت ادامه این روند، سود واقعی شرکت ممکن است کمتر از آنچه در گزارشهای مالی شناسایی شده، باشد. علاوه بر این، پروژههای خاتمه یافته و سایر درآمدهای جانبی سهم کوچکی در کل درآمد دارند که نشان میدهد شرکت هنوز نتوانسته تنوع درآمدی مناسب ایجاد کند.
آنچه گذشت
مقایسه با مهر ۱۴۰۳ نشان میدهد که رشد درآمدی کیسون چشمگیر بوده است (۴۳،۵۷۳،۷۳۸ میلیون ریال در مهر ۱۴۰۴ در مقابل ۶۶،۶۸۸،۶۵۱ میلیون ریال در مهر ۱۴۰۳). با این حال، این رشد بیشتر به دلیل افزایش درآمد در چند پروژه بزرگ است و نه بهبود ساختار عملیات یا تنوع درآمد. سودآوری و ثبات نقدینگی همچنان چالشهای اصلی شرکت هستند.
پیامدها برای سرمایهگذاران
با توجه به تمرکز بالای درآمد در پروژههای محدود و نوسانات ماهانه، سرمایهگذاران باید مراقب ریسکهای عملیاتی و نقدینگی باشند. هرگونه تأخیر یا هزینه اضافی در پروژههای کلیدی میتواند اثر منفی فوری بر سودآوری داشته باشد. علاوه بر این، شرکت نیاز دارد تا برنامهریزی دقیقتری برای شناسایی درآمد و مدیریت پروژهها اتخاذ کند.
در مجموع، کیسون طی تابستان ۱۴۰۴ توانسته درآمد شناساییشده خود را نسبت به سال گذشته به شکل قابل توجهی افزایش دهد، اما چالشهای جدی در مدیریت پروژهها، تنوع درآمدی محدود و ریسک نقدینگی همچنان پابرجاست. روند رشد درآمد شرکت مثبت است، اما پایدار نیست و تمرکز بیش از حد بر پروژههای کلان، شرکت را در معرض نوسانات شدید عملیاتی قرار میدهد.