«نبض بازار» گزارش می‌دهد:

اختلاف میان درآمد‌های ارزی و الزامات نظارتی؛ ابهام در نقشه صادراتی هلدینگ سیمان تامین+اینفوگرافیک

کد خبر: ۲۳۲۲۲۴

تاریخ: ۳۱ فروردين ۱۴۰۵ - ۱۸:۳۸

تحلیل جامع عملکرد هلدینگ سیمان تأمین (سیتا) در سال مالی ۱۴۰۴، نشان‌دهنده تلاقی مجموعه‌ای از ریسک‌های عملیاتی و متغیر‌های نظارتی است که فرآیند سودآوری پایداری این بنگاه کلان اقتصادی را تحت تأثیر قرار داده است.

به گزارش نبض بازار- اگرچه سیمان همواره به عنوان یک کالای استراتژیک در سبد ارزآوری این هلدینگ جای داشته، اما تغییر در قواعد بازی صادراتی و محدودیت‌های بازار داخلی، کیفیت درآمد‌های آن را با ابهاماتی رو‌به‌رو کرده است.

خروج خریداران استراتژیک از دایره بورس؛ تبعات سیاست‌های کنترلی

یکی از نقاط عطف عملکردی سیتا در زمستان ۱۴۰۴، مواجهه با ابلاغیه‌های جدید در حوزه نظارت بر تراکنش‌های مالی و مبارزه با پولشویی بود. مسدود شدن کد‌های بورسی برخی از بزرگ‌ترین کارگزاران و خریداران منطقه‌ای (به‌ویژه در بازار‌های عراق و افغانستان) در بهمن‌ماه، شوک معناداری به زنجیره توزیع صادراتی وارد کرد.
این رویکرد نظارتی، به جای تقویت شفافیت، منجر به تغییر مسیر نقدینگی از بستر بورس کالا به سمت لایه‌های غیررسمی و واسطه‌گری‌های مرزی شده است. پیامد تحلیلی این تغییر رفتار بازار، پدیده «ارزان‌فروشی اجباری» محصول در مرزهاست؛ وضعیتی که در آن تولیدکننده برای تأمین نیاز‌های ارزی فوری جهت خرید قطعات یدکی و تجهیزات ابزار دقیق، ناچار به واگذاری محصول با قیمتی پایین‌تر از ارزش واقعی در بازار‌های هدف می‌شود.

انقباض حاشیه سود در تالار شیشه‌ای؛ بازخوانی داده‌های آذرماه

در بخش داخلی، مکانیزم عرضه و تقاضا در بورس کالا در ماه‌های پایانی سال ۱۴۰۴ با نوعی ایستایی قیمتی مواجه شده است. علی‌رغم فشار هزینه‌های تولید، قیمت سیمان همگام با شاخص‌های تورمی حرکت نکرده است. داده‌های آماری آذرماه ۱۴۰۴ نشان‌دهنده کاهش ۱.۸ درصدی تورم فصلی در این بخش است که ریشه در رکود حاکم بر صنعت ساختمان و کاهش قدرت جذب قیمت‌های جدید در بازار دارد. این ثبات قیمتی در کنار رشد هزینه‌های نهاده‌های تولید، منجر به فشردگی حاشیه سود عملیاتی در صورت‌های مالی شرکت‌های زیرمجموعه شده است.

ناهماهنگی میان پروژه‌های ظرفیت‌ساز و واقعیت ناترازی حامل‌های انرژی

یکی از محور‌های مورد نقد کارشناسان در کارنامه سال ۱۴۰۴ سیتا، عدم انطباق استراتژی‌های توسعه ظرفیت با زیرساخت‌های تأمین انرژی است. در شرایطی که صنعت سیمان با محدودیت‌های فصلی در تأمین گاز و برق روبروست، تمرکز بر افزایش ظرفیت‌های اسمی بدون حل معضل ناترازی انرژی، منجر به انجماد منابع سرمایه‌ای در پروژه‌هایی می‌شود که ضریب بهره‌وری پایینی خواهند داشت. تحلیلگران معتقدند تخصیص منابع باید به جای «توسعه افقی»، بر «بهسازی عمودی» و کاهش شدت مصرف انرژی در خطوط موجود متمرکز شود.

استهلاک خطوط تولید در سایه عطش نقدینگی نهاد بالادستی

فرسودگی ساختاری تجهیزات، به عنوان یک تهدید فنی جدی بر بدنه سیتا سنگینی می‌کند. بسیاری از کوره‌ها و خطوط تولید با قدمت بالا، هزینه‌های تعمیر و نگهداری گزافی را به ترازنامه تحمیل می‌کنند. با این حال، فشار ساختاری برای توزیع حداکثری سود نقدی جهت تأمین نقدینگی نهاد‌های بالادستی، بودجه‌های نوسازی (Retrofitting) را به حداقل ممکن رسانده است. این چرخه، شرکت را در وضعیتی قرار داده که افزایش هزینه‌های انرژی به دلیل تجهیزات قدیمی، از یک سو، و کمبود منابع برای جایگزینی آنها از سوی دیگر، توان رقابتی محصول را در درازمدت تحلیل می‌برد.

پایداری عملیاتی در جغرافیای تنش؛ فراتر از اعداد و ارقام

وقوع تنش‌های منطقه‌ای در اواخر سال ۱۴۰۳ و استمرار آثار آن در نیمه نخست ۱۴۰۴، ابعاد جدیدی از مدیریت ریسک را در سیتا نمایان کرد. بمباران برخی زیرساخت‌های انتقال انرژی و صنایع مادر، به ویژه در قطب‌های تولیدی نظیر استان خوزستان، علاوه بر اختلال در خطوط تولید، بازار کار این صنعت را نیز با چالش مواجه کرده است. افزایش آمار بیکاری در مناطق آسیب‌دیده و مسئولیت‌های اجتماعی هلدینگ در قبال صیانت از نیروی انسانی و خانواده‌های آسیب‌دیده، هزینه‌های غیرعملیاتی را ارتقا داده است.
در نهایت، نوسانات نرخ ارز اگرچه در نگاه نخست جذابیت صادراتی ایجاد می‌کند، اما به دلیل وابستگی تکنولوژیک خطوط تولید به قطعات وارداتی و دشواری‌های موجود در نظام بانکی بین‌المللی برای گشایش اعتبارات (LC)، عملاً به یک عامل بی‌ثبات‌کننده در برنامه‌ریزی‌های مالی تبدیل شده است. عبور از این وضعیت نیازمند تغییر پارادایم از «فروش دارایی» به «سرمایه‌گذاری در پایداری فنی» است.