«نبض بازار» گزارش می‌دهد:

چالش هزینه های اساسی در نفت پاسارگاد

کد خبر: ۲۳۰۲۰۰

تاریخ: ۰۲ بهمن ۱۴۰۴ - ۱۴:۰۹

شرکت نفت پاسارگاد طی ۹ ماه نخست سال مالی ۱۴۰۴ عملکردی پررنگ در افزایش درآمد‌های عملیاتی خود داشته، اما این پیشرفت ظاهری پشتوانه‌ای از چالش‌های مالی و ساختاری قابل توجه را پنهان می‌کند که نیازمند نقد و تحلیل جدی است.

به گزارش نبض بازار-درآمد‌های عملیاتی شرکت نسبت به مدت مشابه سال گذشته از حدود ۱۲۸ هزار میلیارد ریال به ۲۰۶ هزار میلیارد ریال افزایش یافته که رشد ۶۱ درصدی را نشان می‌دهد. این آمار اولیه نشانه‌ی موفقیت شرکت در توسعه فعالیت‌ها و افزایش حجم عملیات است و می‌تواند در نگاه اول نمونه‌ای از بهره‌وری مناسب باشد. اما وقتی نگاهی به بهای تمام شده درآمد‌های عملیاتی بیاندازیم، عمق مشکلات را بهتر می‌توان دید. بهای تمام شده نیز با رشد ۶۴ درصدی به بیش از ۱۸۴ هزار میلیارد ریال رسید که تقریباً همپای رشد درآمد‌ها بوده است.

این نکته جدی است؛ زیرا در شرکت‌های موفق، معمولاً رشد درآمد سریع‌تر از رشد هزینه‌ها اتفاق می‌افتد و منجر به افزایش سودآوری می‌شود. اما در نفت پاسارگاد این رشد همزمان نشان می‌دهد که اصلاح ساختار هزینه و بهینه‌سازی اقتصادی در فرایند‌های عملیاتی شاید به اندازه کافی انجام نشده یا فراتر از رشد درآمد، هزینه‌ها افزایش یافته‌اند. از منظر مدیریت هزینه، این موضوع می‌تواند هشداردهنده باشد و پیامد‌های منفی روی حاشیه سود و تداوم سودآوری شرکت داشته باشد.

سود ناخالص و حاشیه سود؛ عملکرد نسبتا قابل قبول، اما شکننده

سود ناخالص شرکت با جهش ۳۸ درصدی از ۱۵.۶ هزار میلیارد ریال به ۲۱.۶ هزار میلیارد ریال رسید، که خود نمایانگر فاصله مثبت بین درآمد و هزینه مستقیم مرتبط با تولید است. به این ترتیب، سود ناخالص مثبت و رو به رشد، نشان‌دهنده توان عملیاتی است. با این حال، این سود نسبت به رشد هزینه‌ها چندان فاصله ندارد و اگر هزینه‌های غیرمستقیم کنترل نشود، این وضعیت شکننده خواهد شد.

افزایش هزینه‌های فروش، اداری و عمومی؛ مدیریت هزینه‌ها زیر سوال است
یکی از نکات منفی و برجسته در عملکرد شرکت، شکل افزایش ۸۵ درصدی هزینه‌های فروش، اداری و عمومی است؛ این هزینه‌ها از حدود ۱.۷ هزار میلیارد ریال به ۳.۲ هزار میلیارد ریال رسیده است. این سرعت افزایش، بسیار بالاتر از نرخ رشد سود ناخالص شرکت است که احتمالاً به معنای کاهش کارایی در مدیریت بخش‌های غیرتولیدی است.

هزینه‌های اداری و فروش در شرکت‌های بزرگ نفتی معمولاً یک بخش مهم، اما قابل مدیریت است، اما این افزایش زیاد می‌تواند نشانه افزایش بی‌رویه هزینه‌های جاری، حقوق و دستمزد، هزینه‌های اداری یا حتی سیاست‌های غیراقتصادی در مدیریت باشد که نیاز به اصلاح و بازنگری جدی دارد.
شرکت باید برای کنترل هزینه‌ها تدابیری اتخاذ کند تا از فشار مالی اضافی جلوگیری شده و بهره‌وری کلی بهبود یابد. عدم توجه به این نکته می‌تواند منجر به کاهش سودآوری عملیاتی در بلندمدت شود.

هزینه‌های مالی؛ عامل اصلی نگرانی و تهدید حاشیه سود

جدی‌ترین مسئله در گزارش ۹ ماهه شرکت، افزایش چشمگیر هزینه‌های مالی است که به ۱۲ هزار میلیارد ریال رسید؛ این رقم بیش از ۹۱ درصد نسبت به دوره مشابه سال قبل (۶.۲ میلیارد ریال) افزایش یافته است. چنین جهشی می‌تواند نتیجه افزایش بدهی‌های شرکت یا شرایط سخت‌تر تامین مالی باشد.
افزایش هزینه‌های مالی معمولاً فشار مضاعفی به سود عملیاتی وارد می‌کند و می‌تواند بخشی از سودآوری شرکت را تحت تاثیر منفی قرار دهد. این موضوع باید توجه ویژه مدیران را جلب کند. اگرچه شرکت در بخش عملیاتی سود کسب می‌کند، اما بار سنگین هزینه‌های مالی احتمالاً باعث کاهش سود خالص می‌شود و می‌تواند مشکلات نقدینگی یا بدهی بلندمدت را نیز نشان دهد.
نفت پاسارگاد باید استراتژی‌های موثری برای مدیریت بدهی و بهره بانکی چیده و شاخص‌های تامین مالی بهینه را ارتقا دهد تا از این نقطه ضعف مهم عبور کند.

سود عملیاتی و سود خالص؛ وضعیت فعلی مناسب، اما شکننده

سود عملیاتی شرکت با رشد ۳۳ درصدی به ۱۸.۴ هزار میلیارد ریال رسیده که نشان می‌دهد فعالیت‌های اصلی شرکت همچنان مثبت و سودده هستند. همچنین، پس از بخش مالی و هزینه مالیاتی، سود خالص گزارش‌شده به ۱۲.۷ هزار میلیارد ریال رسید که نسبت به دوره قبل ۲۴ درصد رشد داشته است.
این افزایش سود خالص البته قابل تقدیر است، اما در نظر داشته باشید که این رقم نسبت به افزایش هزینه‌های مالی کمتر رشد کرده و همین نکته تامل‌برانگیز است. افزایش هزینه‌های مالی موقعیت شرکت را شکننده نگه می‌دارد و کنترل آن می‌تواند به بهبود سودآوری کمک بزرگ کند.

سود پایه هر سهم شرکت از ۴،۲۷۹ ریال به ۵،۲۹۴ ریال افزایش یافته است که رشد ۲۴ درصدی را نشان می‌دهد. این موضوع از نگاه سهامداران رضایت‌بخش است و می‌تواند به پیشرفت بازدهی سرمایه دلالت کند.

اما نکته مهم این است که سرمایه ثبت‌شده شرکت بدون تغییر باقی مانده است. نبود برنامه افزایش سرمایه یا منابع جدید مالی احتمالاً به معنای محدودیت در توان توسعه یا اصلاح ساختار مالی است و ممکن است در بلندمدت ریسک عملیات شرکت را افزایش دهد.

شفافیت و شائبه در برخی اقلام غیرعملیاتی

یکی از جنبه‌هایی که باید بیشتر به آن پرداخته شود، افزایش چشمگیر ۱۱۶ درصدی در سایر درآمد‌ها و هزینه‌های غیرعملیاتی است. این ارقام معمولاً باید پایداری و تکرارپذیری کمتری داشته باشند، اما افزایش ناگهانی آنها می‌تواند نمایانگر عملیات فرعی غیرشفاف یا فعالیت‌هایی باشد که ریسک‌های مالی و اجرایی را بالا می‌برد.
شرکت لازم است درباره این بخش از درآمد‌ها و هزینه‌ها شفاف‌تر اطلاع‌رسانی کند تا اعتماد سهامداران و تحلیلگران حفظ شود و نگرانی‌ها در مورد فعالیت‌های غیرمرتبط یا غیرشفاف کاهش یابد.

عملکرد ۹ ماهه شرکت نفت پاسارگاد در سال ۱۴۰۴ گرچه شامل رشد قابل توجه درآمد‌های عملیاتی و سودآوری است، اما با چالش‌ها و ضعف‌هایی همراه است که نباید نادیده گرفته شوند. افزایش هم‌زمان بهای تمام شده و هزینه‌های فروش و اداری، همراه با جهش هزینه‌های مالی، زنگ خطری برای استحکام مالی و سوددهی پایدار شرکت محسوب می‌شود.
مدیران شرکت باید به شکل جدی به بهینه‌سازی ساختار هزینه‌ها، کنترل هزینه‌های مالی و بهبود شفافیت گزارشگری بپردازند. عدم توجه به این نقاط ضعف می‌تواند منجر به فشار بیشتر روی سودآوری و حتی تضعیف جایگاه رقابتی شرکت در بازار‌های پررقابت فعلی شود.
از سوی دیگر، فرصت‌هایی در افزایش درآمد‌های عملیاتی و بهبود بازدهی سرمایه وجود دارد که شرکت می‌تواند با تمرکز بر آنها، شرایط بهتری را رقم بزند. اصلاح مدیریت هزینه‌ها و اتخاذ رویکرد‌های نوین تامین مالی و سرمایه‌گذاری می‌تواند به تداوم رشد شرکت کمک کند.
در نهایت، عملکرد شرکت نفت پاسارگاد در این دوره را می‌توان ترکیبی از دستاورد‌ها و چالش‌ها دانست که اگر به نقطه ضعف‌های ساختاری و مالی آن توجه شود، مسیر موفقیت‌های بیشتری را برای آینده رقم خواهد زد. در غیر این صورت، این چالش‌ها می‌تواند فرصت‌های رشد را به تهدید تبدیل کند و از توان رقابتی شرکت بکاهد.