«نبض بازار» گزارش می‌دهد:

حبس ۲.۸ هزار میلیارد تومان سرمایه در مطالبات؛ رشد نامتوازن هزینه‌ها در «بیمه آرمان»

کد خبر: ۲۲۸۸۵۱

تاریخ: ۲۵ آذر ۱۴۰۴ - ۱۰:۰۰

گزارش عملکرد ۶ ماهه بیمه آرمان منتهی به شهریور ۱۴۰۴ نشان می‌دهد که علیرغم رشد اسمی سود خالص، کیفیت سودآوری و ترازنامه شرکت تحت‌الشعاع ریسک‌های بزرگی قرار گرفته است.

به گزارش نبض بازار-انجماد بخش عظیمی از دارایی‌ها در سرفصل مطالبات و رشد هزینه‌های خسارت با سرعتی بسیار بیشتر از درآمد‌های حق بیمه، پایداری عملیاتی این شرکت را با ابهام مواجه کرده است.

مطالبات ۲.۸ همتی؛ دارایی‌های کاغذی یا واقعی؟

نگاهی به سمت راست ترازنامه (دارایی‌ها) نشان می‌دهد که بخش عمده‌ای از منابع شرکت در دست بدهکاران بلوکه شده است. سرفصل «مطالبات از بیمه‌گذاران و نمایندگان» با رشدی ۲۴ درصدی نسبت به پایان سال قبل، به رقم نجومی ۲۸،۳۶۵،۷۳۳ میلیون ریال (بیش از ۲.۸ هزار میلیارد تومان) رسیده است. برای درک بزرگی این عدد کافیست بدانیم که کل حق بیمه خالص سهم نگهداری شرکت در این ۶ ماه حدود ۹،۷۶۲،۱۴۹ میلیون ریال بوده است. به عبارت دیگر، حجم مطالبات انباشته شرکت تقریباً ۳ برابر کل درآمد حق بیمه خالص ۶ ماهه است. این حجم از مطالبات وصول نشده نشان‌دهنده ضعف شدید در سیستم وصول مطالبات و ریسک بالای سوخت شدن این دارایی‌هاست. در شرایط تورمی، عدم وصول به‌موقع این منابع به معنای از دست رفتن ارزش واقعی دارایی‌های سهامداران است.

سبقت گرفتن خسارت از درآمد

یکی دیگر از نقاط ضعف عملکردی بیمه آرمان در این دوره، رشد نامتوازن هزینه‌های خسارت نسبت به درآمدهاست. در حالی که درآمد حق بیمه ناخالص شرکت تنها ۱۳ درصد رشد داشته، هزینه‌های «خسارت و مزایای پرداختی خالص» با جهشی ۴۵ درصدی، از ۳،۸۶۰،۳۶۳ میلیون ریال به ۵،۶۱۴،۵۴۲ میلیون ریال افزایش یافته است. این شکاف عمیق بین رشد درآمد (۱۳٪) و رشد هزینه خسارت (۴۵٪) نشان‌دهنده بدتر شدن ضریب خسارت و احتمالاً عدم مدیریت صحیح ریسک در صدور بیمه‌نامه‌هاست. وقتی هزینه‌های اصلی عملیاتی با سرعتی ۳.۵ برابر سرعت درآمد‌ها رشد می‌کنند، حاشیه سود عملیاتی به شدت تحت فشار قرار می‌گیرد و شرکت مجبور می‌شود برای پوشش هزینه‌ها به درآمد‌های غیرعملیاتی یا تجدید ارزیابی متوسل شود.

افزایش هزینه‌های سربار

علاوه بر خسارت‌ها، هزینه‌های سربار اداری نیز از کنترل خارج شده‌اند. طبق صورت سود و زیان، «هزینه‌های اداری و عمومی» با رشد ۳۰ درصدی نسبت به دوره مشابه سال قبل، به رقم ۱،۸۹۸،۰۴۴ میلیون ریال رسیده است. این افزایش هزینه در شرایطی که رشد درآمد حق بیمه ناچیز بوده، نشان‌دهنده کاهش بهره‌وری سازمانی است.

وابستگی به تأمین مالی خارجی

وضعیت جریان‌های نقدی نشان می‌دهد که شرکت برای سرپا ماندن به شدت به تأمین مالی وابسته شده است. در حالی که فعالیت‌های عملیاتی و سرمایه‌گذاری هر دو با خروج نقدینگی مواجه بوده‌اند، جریان نقد ناشی از فعالیت‌های تأمین مالی (شامل افزایش سرمایه و تسهیلات) مثبت ۵،۹۶۵،۶۶۱ میلیون ریال بوده است. همچنین افزایش سرمایه در جریان به مبلغ ۵،۵۰۰،۰۰۰ میلیون ریال در حقوق مالکانه ثبت شده است. این ساختار جریان نقدی نشان می‌دهد که بقای شرکت در حال حاضر نه وابسته به سودآوری کسب‌وکار اصلی بیمه‌گری، بلکه وابسته به تزریق پول از سوی سهامداران و بانک‌هاست.

نتیجه‌گیری

بیمه آرمان با حبس ۲.۸ هزار میلیارد تومان سرمایه در مطالبات و مواجهه با رشد ۴۵ درصدی خسارات، در وضعیت شکننده‌ای قرار دارد. سود خالص ۵۱۰ میلیارد ریالی اعلام شده، در سایه این چالش‌های ساختاری، کیفیت لازم را ندارد. مدیریت شرکت باید فوراً برای وصول مطالبات معوق و کنترل ضریب خسارت اقدام کند، در غیر این صورت افزایش سرمایه‌های پی‌درپی نیز نمی‌تواند چاه ویل نقدینگی این شرکت را پر کند.