«فخوز» فروختنی نیست، خود دانید!

کد خبر: ۱۵۶۳۸۱

تاریخ: ۰۴ مرداد ۱۴۰۲ - ۱۴:۳۵

از جمله شرکت‌های بنیادی و ارزنده بازار سرمایه می‌توان به فولاد خوزستان با نماد " فخوز " با ظرفیت تولید ۳.۸ میلیون تن محصول اشاره کرد. هر گاه صحبت از شمش فولادی می‌شود، فولاد خوزستان حرف اول را در بازار داخلی می‌زند. محصولات شرکت جایگاه ویژه‌ای نزد شرکت‌های نوردی دارد؛ چرا که بزرگترین تامین کننده ماده اولیه این شرکت‌ها، فولاد خوزستان است. این لیدر بازار در بهار ۱۴۰۲ در حدود ۶۵۴ هزار تن شمش فولادی در بازار داخلی عرضه کرده و ۲۳.۷% از معاملات شمش فولادی در بورس کالا متعلق به این غول فولادی است.

به گزارش نبض بازار، دسترسی مناسب به شبکه‌ها و امکانات حمل و نقلی، تامین پایدار و بهینه اقلام استراتژیک مواد اولیه و تجهیزات تولیدی، نبود مشکل تامین آب و انرژی و استفاده از تکنولوژی‌های به روز تولیدی از جمله مزیت‌های رقابتی شرکت محسوب می‌شود. به کارگیری اقتصادی و بهینه منابع مالی و عملیاتی به منظور تداوم و توسعه فعالیت‌های عملیاتی بیزینس از جمله وظایف اصلی مدیریت است. هیات مدیره شرکت نیز با هدف کاهش ریسک کمبود سنگ آهن؛ برنامه تملک معادن، استفاده چندباره از قراضه آهن و خرید معادن در سایر کشور‌ها را در دستور کار خود قرار داده است.

فولاد خوزستان از معدود شرکت‌های بازار سرمایه بوده که چهار مرحله پشت سرهم از محل سود انباشته سرمایه خود را افزایش داده است. شرکت‌هایی قادر به انجام این نوع افزایش سرمایه هستند که از ثبات سود آوری قابل توجهی برخوردار بوده و به اصطلاح جز " شرکت‌های استخوان دار " بازار سرمایه محسوب می‌شوند. سرمایه اسمی شرکت در شهریور ۱۴۰۱ با افزایش ۷ هزار میلیارد تومانی از محل سود انباشته به ۱۹ همت رسید. گروه توسعه اقتصادی پایندگان با مالکیت ۴۶% سهام این غول فولادی، سهامدار عمده آن محسوب شده و در تعیین سیاست‌های مالی و عملیاتی این شرکت نقش کلیدی دارد.

این پیشرو صنعت فولاد در نخستین فصل دوره مالی ۱۴۰۲ موفق به پوشش ۷۰% سود خالص سال گذشته شده و با انتشار سوپر گزارش خود اهالی بازار سرمایه را سوپرایز کرده است. ناگفته نماند که با توجه به عملکرد چشمگیر شرکت در گزارشات ماهانه و ثبت جهش‌های متوالی عملیاتی، بازار نیز انتظار چنین گزارش فوق العاده‌ای را از این غول فولادی داشت.

رشد درآمد‌های عملیاتی در کنار کنترل هزینه‌های تولیدی، غایت هر تیم مدیریتی می‌باشد؛ اصلی که در فولاد خوزستان به وضوح قابل رویت است. در مدت ۳ ماهه نخست دوره مالی ۱۴۰۲، با وجود رشد ۸.۸ هزار میلیارد تومانی درآمد‌های عملیاتی، بهای تمام شده فعالیت‌های تولیدی به نحو مطلوبی مدیریت شده و نتیجه آن در جهش ۷۰% سود ناخالص شرکت قابل مشاهده است. سود ناخالص واحد تجاری با رشد ۲.۷ همتی به ۶.۶ هزار میلیارد تومان رسیده است. گفتنی است که حاشیه سود این دوره نیز ۳۱% محاسبه شده که در مقایسه با سایر رقبا، در سطح مطلوبی قرار دارد که آن هم ثمره سرمایه گذاری‌های بلندمدت مدیریت با هدف تکمیل زنجیره ارزش است.

درآمد‌های عملیاتی فصل بهار شرکت ۲۱.۵ همت گزارش شده است. این عدد دستاورد بزرگی برای شرکت است؛ چرا که معادل ۴۱% درآمد دوره قبلی و ۲۷% درآمد بودجه شده دوره ۱۴۰۲ است. با توجه به عملکرد فراتر از انتظار شرکت در فصل بهار، بازار انتظار تعدیلات مثبت سنگین در بودجه عملیاتی ۱۴۰۲ و در نتیجه لمس تارگت‌های بالاتر سود هر سهم را دارد.

هزینه‌های اداری تشکیلاتی شرکت، برخلاف بسیاری از واحد‌های بورسی، رشدی کمتر از نرخ تورم را نشان می‌دهد و با افزایش ۳۶۰ میلیاردی نسبت به مقطع مقایسه‌ای به ۱.۲۵ هزار میلیارد تومان رسیده است.

این غول فولادی در نخستین فصل دوره مالی ۱۴۰۲ موفق به پوشش کامل سود عملیاتی سال مالی قبل شده است که نوید بخش آینده بسیار روشن شرکت می‌باشد. نتیجه اعمال سیاست‌های اثربخش در خصوص کنترل هزینه‌های بیزینس، کسب ۵.۵ هزار میلیارد تومان سود عملیاتی بوده که نسبت به مقطع مقایسه‌ای، جهش سنگین ۲.۲ همتی را نشان می‌دهد. شایان ذکر است که حاشیه سود عملیاتی این غول فولادی نیز ۲۶% محاسبه شده است.

تسهیلات بانکی در محیط‌هایی اقتصادی که نرخ تورم بالایی دارند، از جمله گزینه‌های جذاب تامین مالی به شمار می‌رود؛ چرا که با گذر زمان نرخ بهره موثر تسهیلات در مقایسه با نرخ تورم بسیار مقرون به صرفه خواهد بود. مدیریت واحد تجاری نیز با علم به این موضوع، در مدت ۳ ماهه ابتدایی دوره ۱۴۰۲، ۷۸۵ میلیارد تومان تسهیلات از سیستم بانکی دریافت و به واحد تجاری تزریق کرده است.

ماحصل فعالیت‌های شرکت در فصل بهار، شناسایی ۴.۶ هزار میلیارد تومان سود خالص معادل ۲۴ تومان سود به ازای هر سهم بوده که نسبت به مقطع مشابه، ۱.۵ همت رشد را نشان می‌دهد. سود خالص دوره ۱۴۰۱، ۶.۶۷ همت گزارش شده است؛ فلذا این یکه تاز صنعت فولاد تنها در مدت ۳ ماه، موفق به پوشش ۷۰% سود خالص سال قبل شده است.

ساختار سرمایه بهینه و کارآمد تضمین کننده ثبات عملیات شرکت در سال‌های آتی است. ساختار سرمایه فخوز از سلامت بالایی برخوردار بوده و در انتهای خرداد ۱۴۰۲ از ۵۱% حقوق مالکانه و ۴۹% بدهی تشکیل شده است. لازم به ذکر است که حساب سود انباشته مانده‌ای معادل ۱۲.۳ همت داشته؛ فلذا شرکت به راحتی می‌تواند مجددا از این محل سرمایه خود را افزایش داده و از معافیت‌های مالیاتی در نظر گرفته شده نفع ببرد.

مدیریت واحد تجاری توجه ویژه‌ای به دارایی‌های ثابت شرکت دارد؛ چرا که حفظ و توسعه عملیات شرکت به آن‌ها وابسته است. به همین منظور، در فصل بهار مبلغ ۱.۳۴ هزار میلیارد تومان بابت تحصیل دارایی‌های ثابت مشهود سرمایه گذاری شده که مبلغ این سرمایه گذاری معادل ۳۰% سود خالص این مدت می‌باشد.

پرش چشمگیر ۵۰۰% وجوه نقد عملیاتی نگرانی از بابت ریسک نقدینگی برای سهامداران شرکت باقی نگذاشته است. در انتهای خرداد ۱۴۰۲، ۴.۷۹ هزار میلیارد تومان وجوه نقد عملیاتی گزارش شده که نسبت به مقطع مقایسه‌ای جهش ۶ برابری را نشان می‌دهد.

بلوم و بیلت با سهم ۶۲% در سبد درآمدی فصل بهار، محصول استراتژیک شرکت محسوب می‌شود. در این مدت ۳ ماهه، ۶۲۰ هزار تن از این محصول تولید شده که مبین رشد ۲۴% تناژ تولیدی است. در پی رشد تولید، تناژ فروش این محصول نیز جهش سنگین ۶۴% را ثبت کرده و با ۲۵۵ هزار تن افزایش به ۶۵۲ هزار تن رسیده است.

در فصل بهار، نرخ معاملاتی بیلت و بلوم در بازار‌های داخلی و صادراتی تقریبا یکسان بوده و هر تن از این محصول به نرخ میانگین ۲۰.۶ میلیون تومان برای مشتریان فاکتور شده است. نرخ مذکور تقریبا ۴۰% بالاتر از نرخ دوره مقایسه‌ای است. مقاصد صادراتی شرکت کشور‌های منطقه منا و خاور دور ذکر شده است.

به طبع تغییرات بنیادی مثبت (رشد تولید، فروش و نرخ فروش)، درآمد شرکت از محل فروش این محصول استراتژیک به میزان ۷.۵ هزار میلیارد تومان معادل ۱۳۰% جهش داشته و از ۵.۸ به ۱۳.۴ هزار میلیارد تومان رسیده است.

خلاصه عملکرد مالی شرکت به شرح زیر است:

تحلیل حساسیت سود هر سهم نیز به شرح زیر ارائه شده است:

این تحلیل بر مبنای تولید ۳.۸ میلیون تن شمش فولاد، متوسط نرخ صادراتی ۴۸۴ دلار و نرخ تسعیر ۳۸.۳۰۰ تومانی تهیه شده است.